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ag试玩网站智通港股研报精读(0804) 看好锂电池板



  原标题:智通港股研报精读(08.04) 看好锂电池板块龙头股、光伏玻璃龙头股和风电板块重点品种

  ① 赣锋锂业(01772)公布旗下子公司赣锋锂电引入20名投资者,其中小米为主要投资者。②本次新增注册资本为3.89亿元,增资金额为9.71亿元,增资全部完成后公司将持有赣锋锂电60.87%的股权。

  金风科技(02208)8月3日,公司中标河北沽源十里山180MW风电项目风力发电机组设备采购项目,中标价3.9亿元。

  本期重点选择分析师看好的锂电池板块龙头公司、光伏玻璃龙头股和风电板块重点品种。

  1、赣锋锂业(01772):近日,公司融资48.54亿港元,计划再度购买矿石、卤水、锂黏土等锂资源。今年以来,公司已经进行了4次大规模收购,收购资金高达42亿元。6月22日,赣锋锂业公告称,公司已完成新增H股配售4804万股,每股配售价格为101.35港元,配售所得款项净额总额约为48.54亿港元。公司拟定所得款项金额用途的80%将用于产能扩张建设及潜在投资,20%将用在补充运营资本以及一般企业用途。

  6月15日,公司公告称,公司全资子公司赣锋国际拟收购荷兰SPV公司50%的股权,交易对价为1.3亿美元。交易完成后,赣锋国际可视具体情况为荷兰SPV公司的全资子公司LMSA提供总额不超过4000万美元的财务资助额度,以帮助开发建设Goulamina锂辉石矿项目。下游景气度向上游传导。 当前锂辉石均价610美元/吨,较年初价格420美元/吨上涨45%。

  公司目前拥有碳酸锂产能40500吨/年,氢氧化锂产能81000吨/年。本次收购对象Bacanora旗下的Sonora黏土矿项目兼具矿石提锂速度快以及盐湖提锂成本较低的优点,预计Sonora一期项目投产后的年化氢氧化锂产能为20000吨。废旧电池回收:在远景规划中,公司将建立每年可回收10万吨退役锂电池的大型综合设备,实现公司业务的可持续发展并创造多样化的收益来源。

  资源多样化保障原料供应。上市以来公司通过参控股、签订包销等方式布局包括锂辉石、盐湖卤水、锂粘土等多元锂资源。公司年初至今通过收购伊犁鸿大进而持有五矿盐湖有限公司49%的股权间接拥有取得青海省柴达木一里坪锂盐湖项目的权益, 通过收购Bacanora拥有Sonora黏土矿项目权益。本次收购完成后公司控制的上游锂资源权益储量将由2391.78万吨LCE提高至2832.78万吨LCE,上游资源的多元化布局既为公司保障中游锂盐原料需求,同时也为公司长期发展奠定基础。

  赣锋锂业公告,公司控股子公司赣锋锂电拟通过增资扩股方式引入产业投资方,拟吸收投资方小米产投、极目创投等进行增资,本次新增注册资本为3.89亿元,增资金额为9.71亿元,对应新增注册资本3.89亿元,其余的5.83亿元计入资本公积金。本次赣锋锂电增资扩股的价格为2.5元人民币/注册资本。相关增资全部完成后公司将持有赣锋锂电60.87%的股权。

  公司在全球多元化布局锂辉石、锂盐湖以及锂黏土等锂资源项目,将显著受益于新能源行业的快速发展考虑到下游高镍化进程带来的氢氧化锂需求扩容以及公司行业龙头地位,维持增持评级。

  风险提示:锂产品产能不及预期、锂盐价格大幅下跌、新能源汽车产销增速下滑。(西部证券/李伟峰)

  2、洛阳玻璃股份(01108):公司主要从事浮法玻璃的研发、生产和销售业务。主要产品为超薄电子玻璃基板、光电玻璃、普通玻璃和硅砂受益21H2以来光伏玻璃价格快速上涨,公司业绩有明显改观。公司20FY及21Q1归母净利分别为3.3、1.4亿元,分别同比+506%、4,479%。21年起公司光伏玻璃产能或进入快速扩张期,蕴含较大成长弹性。

  光伏玻璃中长期需求有成长性,关注新增产能投放节奏对价格扰动 “双碳”背景下能源结构调整有望加速,光伏作为较成熟新能源选项发展前景较好。从光伏组件变革趋势上来看,双玻渗透率稳步提升、尺寸规格逐步向大型化演进,光伏玻璃向薄型化、大尺寸是未来发展方向。25年光伏玻璃需求30.4亿平/1,871万吨,20-25年CAGR分别为23%/20%,需求中长期具备较好成长性。供给端,20H2以来受益需求改善带动光伏玻璃制造企业效益明显好转、叠加新投产能政策约束或边际放松,光伏压延玻璃在产产能及产量均持续较快增长,且结合行业内新能产能规划,预计21H2、22 年新投产能规模增幅不容小觑。

  公司光伏玻璃产能迎快速扩张期,控股股东资源或助公司竞争力持续提升。公司现有在产光伏压延玻璃年产能3,240万平,均为18年重大资产重组整合进入,现阶段均为在产状态。公司定增申请(拟募资 20 亿元)已获证监会核准,部分募集资金投向两条光伏玻璃产线年底前后投产。 同时内部亦有另外一条压延玻璃产线在建。此外,ag试玩网站公司拟控股北方玻璃、现阶段托管的凯盛(自贡)新能源(一条压延玻璃线在产)后续有望后能为公司控股子公司。预计21-23年公司有效光伏玻璃产能有望持续以较快速度增加。公司间接控股股东凯盛集团在玻璃产业领域技术积累深厚,在玻璃全产业链具备领先技术能力,公司有望多方面受益。另外,利用集中采购平台及集团自有重组硅砂资源,公司玻璃生产原燃料成本或有较大优化空间。公司后续有望借助控股股东的平台、技术、资源优势持续提升公司竞争力。

  仅考虑内部投建项目,公司21-23年有效产能增幅或较为可观,同时资产整合、托管资产后续控股等蕴含额外产能增量,公司成长性值得重视;依托中建材及凯盛集团技术、平台、资源优势,公司竞争力有望持续提升。预计公司21-23年收入分别为32.6、53.1、61.5亿元,YoY分别为 7%/63%/16%,预计21-23年归母净利分别为4.1、5.5、8.1亿元,YoY分别为24%/35%/49%。给予公司21年22x目标PE,对应目标价19.47港元。估值有优势,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:新增产能投放超预期、需求低于预期、政策风险、原材料价格大幅波动。(天风证券/武慧东)

  3、金风科技(02208):公司2021年一季度实现营收约68.22亿元,同比增长24.78%;归属于上市公司股东的净利润约9.72亿元,同比增长8.62%;基本每股收益0.2212 元。2021年1-3月,公司风机对外销售容量1091.32MW,同比增长28.8%。

  在手订单充裕,预期公司2021年风机销售容量10GW以上: 截至2021 年3月31日,在手外部订单共计14451.85MW。其中公司外部待执行订单约为11136.65GW,其中3S/4S平台产品5421.55MW,占比提升至约49%;公司外部中标未签订单3315.2MW,内部订单为1510.40MW。2021年1-3月,国内公开新增招标量14.2GW,同比增长182%。公司预期2021年风电行业新增装机35-40GW,公司维持2021年销售容量 10GW目标不变,基于近期行业招标回暖向好,预计实际销售容量有望超预期。

  预期2021年公司风机毛利率有望持续回升:2021年3月,3S机组投标均价为2,860 元/千瓦、4S机组投标均价为2,940元/千瓦。2020年公司风机及零部件毛利率14.4%,2021年一季度整机毛利率约15%,与2020年三、四季度毛利率基本持平。公司维持20021年全年风电整机18%毛利率目标指引不变。预期2021年公司风机毛利率有望持续改善,主要受益未来风电机组大型化、具成本竞争力的新产品量产、抢装潮过后零部件价格下降以及规模化集采带来成本节约。

  风电工程于2021年1至2月的投资频达人民币171亿元,同比上升109.7%:而期内的新增风电装机容量为3.57吉瓦,同比上升261%或同比多投产2.58吉瓦。预计2021年国内对电源工程的投资额将达到人民币6000至7000亿元,并约有90%将投资到非化石能源的电源工程上。风电占到了2020年全国电源工程投资的一半左右,并预计将于2021年继续扮演颇为重要的角色。

  公司有望成为碳中和国策带动下国内风电投资激增的最大受益者。更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况,相当于2021年和2022年16和14倍PE,给予持有评级。

  风险提示:风电新增装机不及预期;可再生能源的相关政策不及预期。(国元国际控股/杨义琼)

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